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據(jù)模型監(jiān)測結果顯示，2021年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為50.8，較上月上升0.1個點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為82.8，較上月上升0.2個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

2021年12月份，中國鋁冶煉景氣指數(shù)上升0.1個點至50.8，同比上升11.2個點，仍處于“正常”區(qū)間中上部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2021年12月份，在構成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、電解鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務收入和鋁材出口總量等5項指標均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結算價和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區(qū)間；商品房銷售面積、發(fā)電量和氧化鋁產(chǎn)量等3項指標處于“偏冷”區(qū)間。

表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

2021年12月份，先行合成指數(shù)為82.8，較上期上升0.2個點。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構成先行合成指數(shù)的5個指標中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比3升2降，其中LME鋁結算價、M2和鋁冶煉投資總額等3項指標分別上升2.1%、0.7%、2.1%；商品房銷售面積和發(fā)電量2項指標分別下降5.4%、0.4%。同比上升的指標包括LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量，分別上升48.7%、8.5%、20.8%、1.9%；同比回落的指標是商品房銷售面積，下降26.9%。

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

一是電解鋁企業(yè)逐步推進復產(chǎn)，供應有所增加。隨著部分地區(qū)電力緊張情況有所緩解，內(nèi)蒙、云南、廣西等地區(qū)鋁冶煉企業(yè)復產(chǎn)持續(xù)推進。截至2021年12月底全國電解鋁運行產(chǎn)能達到3780萬噸/年，環(huán)比增加2.1%。12月電解鋁產(chǎn)量為311萬噸，平均日產(chǎn)10.0萬噸。因山東、河南地區(qū)受重污染天氣管控影響，氧化鋁部分企業(yè)生產(chǎn)受限，12月國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量624.3萬噸，平均日產(chǎn)20.1萬噸，是自2020年12月以來日產(chǎn)最低水平。鋁冶煉產(chǎn)品日產(chǎn)量變化情況見圖3。

圖3  鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

二是內(nèi)銷出口表現(xiàn)良好。11月份國民經(jīng)濟繼續(xù)保持恢復態(tài)勢。2021年1-11月，全國基礎設施投資同比增長0.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.0%，比前10個月下降1.2個百分點；電網(wǎng)工程完成投資4102億元，同比增長4.1%。12月份，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持增長，產(chǎn)銷分別完成290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比分別增長12.5%和10.5%，同比分別增長2.4%和下降1.6%。其中新能源汽車持續(xù)保持高速增長，12月市場占有率繼續(xù)提升至13.4%。2021年12月份，全國鋁材產(chǎn)量582.8萬噸，環(huán)比增長12%，日產(chǎn)量18.8萬噸。

受疫情影響，海外經(jīng)濟需求復蘇快于供給恢復，鋁材出口繼續(xù)保持增長。2021年11月鋁材出口49.4萬噸，環(huán)比增長6%，同比增長23.1%。2021年1-11月累計出口488萬噸，同比增長16.7%。鋁材月度出口量變化情況見圖4。

圖4  鋁材月度出口量變化情況

三是鋁行業(yè)進出口貿(mào)易呈現(xiàn)分化態(tài)勢。由于國內(nèi)外經(jīng)濟復蘇進度不同步，滬倫比值逐步走弱至低位，11月份未鍛軋鋁及氧化鋁進口貿(mào)易量呈現(xiàn)出不同趨勢。其中，未鍛軋鋁進口34.9萬噸，環(huán)比增長35.3%，同比增長125%；氧化鋁進口15.8萬噸，環(huán)比下降28%，同比下降36.6%；鋁土礦進口770萬噸，環(huán)比下降19.2%，同比下降6.5%。

四是多重利好拉動鋁價上行。繼2021年10月國家對煤炭行業(yè)實施一系列保供穩(wěn)價措施以來，鋁價出現(xiàn)高位回落。近期，由于海外天然氣價格飆升導致歐洲鋁廠減產(chǎn)、國內(nèi)能耗雙控產(chǎn)能受限、社會庫存下降的影響，12月國內(nèi)鋁價開始逐步反彈震蕩上行，滬鋁主力合約最高至20585元/噸，最低18585元/噸，月均價19413元/噸，較11月均價上漲1%。相比原鋁價格，12月份國內(nèi)氧化鋁均價2992元/噸，環(huán)比下跌23.2%，同比增長23.9%。近1年來滬鋁主力合約價格走勢見圖5。

圖5  2021年1-12月份滬鋁主力合約價格走勢情況

從鋁行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來看，鋁冶煉仍是盈利水平較高的環(huán)節(jié)。2021年前11個月，鋁行業(yè)整體（含采選、冶煉、加工）實現(xiàn)利潤1544.8億元，同比增長200%，其中鋁采礦企業(yè)實現(xiàn)利潤3億元；鋁冶煉企業(yè)實現(xiàn)利潤1073.8億元，同比增長260%；鋁加工企業(yè)實現(xiàn)利潤467.9億元，增長115.6%。隨著鋁價上行，氧化鋁、煤價價格回落，預計12月電解鋁行業(yè)盈利水平將有所回升。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復發(fā)展態(tài)勢的前提下，我們預計未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行。

來源：中國有色金屬報